Los oráculos ya lo habían previsto. Hace casi un mes en el Foro Económico de Davos, mientras los empresarios se volcaban hacia las promesas de desregulación y bajadas de impuestos de Donald Trump, el poderoso Larry Fink, consejero delegado del gigante BlackRock, sorprendió a la audiencia de la élite global al exclamar: “Hemos sido demasiado pesimistas con Europa. Igual es un buen momento para volver a invertir en los mercados europeos”.
Tipos de intereses más bajos y precios competitivos apoyan la inversión
Su olfato se mostró acertado. Desde que el presidente republicano asumiera su cargo en la Casa Blanca (el pasado 17 de enero fue el último de la era de Joe Biden), las bolsas europeas lo han hecho mucho mejor que las estadounidenses. El índice Stoxx Europe 600 ha ganado desde entonces hasta ahora más del 5,7%, mientras que uno de los más representativos de Wall Street, el S&P500, se ha revalorizado en el mismo período poco más del 2%.
Si se mide el rendimiento hasta el pasado viernes, el Viejo Continente se ha revalorizado el triple que su homólogo estadounidense. Y todo esto sin contar que los índices generales de las principales plazas financieras europeas ofrecen subidas de más del 10% en lo que va de año, cuando el Dow Jones está estancado en unas ganancias que apenas superan el 3% ¿No estaba Europa en pleno declive?
Los analistas explican que esta diferencia se basa en múltiples factores. “Nosotros hace más de un mes decidimos apostar de forma decidida hacia el mercado europeo”, revela Victor Álvargonzález, de la firma de asesoramiento independiente Nextep Finance. “De entrada, está el tema de las próximas elecciones en Alemania. Nadie se ha leído el programa económico de la CDU, pero allí se plantean medidas de liberalización y bajadas impositivas que están bien vistas por el mundo empresarial”, destaca. Además todo indica que todo lo anunciado, con sus correspondientes estímulos fiscales, no será papel mojado, ya que los socialistas tienen poca fuerza para oponerse mientras que la extrema derecha tiene puntos similares, subraya. A la luz de estos aspectos, no es de extrañar por lo tanto que el Dax alemán siga encadenando varios máximos históricos pese a la crisis que está viviendo la economía germana.
Otro aspecto geopolítico que, según el directivo y fundador de Nextep Finance favorece los mercados europeos en estos momentos es que la paz en Ucrania se prevé más cercana. Un acuerdo entre las partes implicaría la eliminación de las sanciones económicas a Rusia y la posibilidad de acceder a un precio de la energía más barato.
Los inversores descuentan un posible descenso del precio de la energía en Europa
En cuanto a las represalias comerciales anunciadas por Donald Trump contra los europeos, todavía no se conocen muchos detalles y esto hace pensar que las posibles consecuencias negativas de los aranceles van para largo.
Desde el punto de visto más estrictamente económico, las bolsas europeas se benefician de otros dos aspectos en comparación con los mercados estadounidenses. Uno es el precio del dinero. En estos momentos es casi la mitad que el norteamericano (2,75% contra 4,5%, dependiendo del rango).
Los analistas apuntan a que los recortes del Banco Central Europeo (BCE) seguirán en los próximos meses, ahora que la inflación parece controlada y la economía real necesitada de más estímulos. Este diferencial hace que financiarse para las empresas europeas sea cada vez más barato.
Y dos, está el tema de las valoraciones. Tras un crecimiento desbocado en el último año de las tecnológicas, los precios en Wall Street empiezan a estar caros. En todo caso, en el Viejo Continente en términos absolutos son más convenientes, hasta un 40% más baratas, subraya Victor Álvargonzález.
¿Hasta cuándo durará esta divergencia entre las dos bolsas? Difícil saberlo. Los recortes fiscales proclamados por Donald Trump que darían alas a Wall Street todavía no han llegado. Pero la fuerza que empuja a Europa también podría agotarse. Es lo que sugerían ayer los analistas de Bank of América en un informe del pasado viernes. “Consideramos que la renta variable europea ya refleja los catalizadores de crecimiento (estímulo alemán, alto el fuego, gasto militar), dejando poco margen para más subidas. Prevemos una desaceleración global que elevaría las primas de riesgo y presionaría a la baja las previsiones de beneficios”.
El programa de la CDU incorpora estímulos fiscales que el sector empresarial ve con buenos ojos
En particular destacan que algunas bolsas como España o Italia, con elevado peso de la banca, ya están en máximos de seis años, ya han descontado las expectativas más optimistas. Una cosa es cierta: el efecto Trump en la bolsa de EE.UU. de momento está siendo una decepción.
SEC
El regulador en EE.UU. abandona la investigación sobre Coinbase
La plataforma de intercambio de criptomonedas Coinbase anunció ayer que el regulador estadounidense planea retirar los cargos en su contra. La autoridad de los mercados financieros, la SEC, había demandado en junio de 2023 a Coinbase, acusándola de no haberse registrado como plataforma de intercambio e intermediario para transacciones de criptomonedas. Bajo la dirección de Gary Gensler, la SEC también demandó a otras dos grandes plataformas, Binance y Kraken, así como a una serie de nuevas empresas más pequeñas. Pero Gensler, considerado en el sector como el enemigo número uno de las criptomonedas, dejó su cargo el mismo día de la investidura de Donald Trump, quien había prometido destituirlo. Coinbase anunció en un comunicado que la SEC ahora “acordó en principio desestimar” los cargos, sujeto a una decisión final.
El máximo ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, dijo que “esperaba” el abandono definitivo “la próxima semana” y lo calificó como “una victoria para los 52 millones de estadounidenses que poseen activos digitales”.
