Les paraules de la nova consellera delegada del Grup Vodafone, Margherita Della Valle, dimarts durant la presentació de resultats de la companyia, van posar llum i taquígrafs a uns moviments que fa mesos que es cuinen en el mercat de les telecomunicacions espanyoles.
L’operadora britànica va confirmar que no està tancada a vendre el seu negoci a Espanya. Poques persones del sector confien que una operació d’aquesta dimensió, la venda de tot el negoci, sigui possible. Del que no n’hi ha cap dubte és que les paraules de Della Valle són un avís perquè tots aquells (competidors i fons d’inversió) que els últims mesos han estat interessats en diversos actius posin les seves últimes ofertes sobre la taula. Entre les conegudes, hi ha una possible oferta del fons Apollo pel negoci per 4.000 milions o la que també va llançar el conseller delegat de Telefónica, Ángel Vilá, durant la conferència de presentació de resultats amb els analistes, en què es va mostrar disposat a compartir la xarxa de fibra a Espanya amb l’operadora britànica .
“ Vodafone no tindrà fàcil vendre actius a un preu adequat per sanejar el seu negoci a Espanya”, apunten les fonts consultades. El moment és complicat. Després d’anys de guerra de preus, les grans operadores miren de deixar enrere aquesta batalla i canalitzar un model de negoci que deixi d’erosionar els marges de beneficis com el que han suportat l’última dècada.
Per això, les quatre grans, Telefónica, Orange, Vodafone i MásMóvil, van aprofitar l’escalada generalitzada de preus al país impulsada per la guerra i els costos energètics per unir-se a les pujades de preus. Per primera vegada en anys, es van aventurar a pujar més d’un 6%, i algunes de les petites els van seguir. No ho va fer Digi, el quart operador que puja com l’escuma la seva quota en un mercat com l’espanyol molt sensible al preu i molt afectat per la inflació.
La inversió d’Europa en 5G queda endarrerida per la falta d’inversió de les grans companyies
Mentre que la jugada ha sortit relativament bé a Telefónica, Orange i MásMóvil, no ha passat el mateix amb Vodafone, que ha perdut 121.000 clients en banda ampla i 56.000 en televisió en l’últim any.
Un altre dels punts que complica les intencions de Vodafone és la fusió estratègica en procés d’ Orange i MásMóvil, segon i quart operador del mercat espanyol respectivament, que units es convertirien en el primer. La fusió està en el punt de mira de tots els operadors europeus.
La decisió que prenguin les autoritats de competència europees que ara la revisen pot marcar un punt d’inflexió en el mercat. Tradicionalment, la política aplicada per la comissària Margrethe Vestager sempre ha estat afavorir el nombre més gran d’operadors possibles en el mercat.
Lee tambiénBT retallarà 55.000 llocs de treball, un 42% de la plantilla
Per això, una fusió d’aquestes característiques només s’aprovaria amb condicions ( remedies en l’argot del sector) molt exigents. Condicions que passen, per exemple, per l’obligació de vendes d’actius a preus molt competitius que compren operadors més petits. Aquesta política va ser la base del creixement de MásMóvil quan va poder adquirir a preus baixíssims la xarxa d’ Amena, quan la va comprar Orange el 2015.
Els fons d’inversió han frenat operacions a Espanya en espera de les condicions de Brussel·les a la fusió
En l’actualitat, la rendibilitat mitjana dels operadors se situa per sota del cost de capital, i això comporta que s’han mostrat reticents a invertir en xarxes i les inversions europees en 5G van al darrere de les asiàtiques i nord-americanes, apunta Goldman Sachs en un dels seus informes.
Si hi ha fusions amb grans condicions no hi haurà inversions, aquest és l’argument amb què les grans volen condicionar la fusió. La decisió de Competència sobre la fusió d’ Orange i MásMóvil no només s’espera amb ànsia a Espanya, també és clau per a Europa. “Si es dona via lliure sense fortes condicions es podria passar de mercats de quatre operadors a mercats de tres i això repercuteix directament en la rendibilitat de les companyies”, expliquen fonts consultades.
A Goldman Sachs són optimistes, en els seus informes confien que Europa canviarà d’estratègia davant el retard inversor que ja es constata al continent en la tecnologia 5G. Hi ha en joc inversions de prop de 200.000 milions d’euros, que són els que s’han d’invertir a Europa per desenvolupar la infraestructura necessària per suportar el desenvolupament del 5G.
Lee tambiénVodafone revisa la seva estratègia i està oberta a vendre el negoci a Espanya
Però no tots ho tenen tan clar com el gran banc d’inversió. Davant els dubtes, els fons d’inversió del sector que havien tancat un bon nombre d’operacions a Espanya en els últims dos anys, com la compra d’actius de Red Eléctrica per part de KKR o els acords entre Digi i Abrdnd, entre d’altres, han posat el fre. “S’han paralitzat. Volen assegurar-se de com quedarà el mapa final per tornar a prendre posicions en un moment de pujada de tipus com l’actual”, asseguren els experts.
La fusió d’Orange i MásMóvil és l’element estratègic sobre el qual pivota tot el sector
Avantel i Finetwork, les dues companyies que es disputen la cinquena posició en el sector espanyol, han patit aquesta indecisió del capital internacional, que ha frenat una operació de compra amb la primera i l’entrada del capital en la segona.
“Hi ha massa condicionants en el sector. Però el que està clar és que la lluita pels preus baixos dels últims anys, almenys com era fins ara, és historia”, apunten des de les companyies.