Lagarde defiende la subida de tipos al 2% y avisa: “No hemos terminado”
Política monetaria e inflación
El BCE insiste en su mensaje de la estabilidad de los precios pese a la recesión
Christine Lagarde, presidenta del BCE, en la rueda de prensa de este jueves
Lo dijo cuatro o cinco veces en la rueda de prensa, con machachona insistencia: “Tenemos camino por recorrer”. Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE), defendió este jueves su posición frente a todo el mundo, tanto los que creen que ha ido demasiado lejos en la subida de tipos de interés como ante los que opinan que la entidad se queda corta y no es lo suficientemente agresiva en la lucha contra la inflación.
La institución que rige la política monetaria de la eurozona, la que tiene como principal mandato velar por la estabilidad de los precios, subió 75 puntos (el 0,75%) los tipos, hasta el 2%. Se trata de la tercera alza consecutiva en otras tantas reuniones del consejo de gobierno en las que los tipos han pasado del 0% al 2% en apenas tres meses, desde el pasado julio. La culpa de este endurecimiento exprés –un auténtico plan de choque, se mire como se mire– la tiene la evolución de los precios en la eurozona, en una espiral alcista desde hace medio año y actualmente en el 9,9%, según el último dato disponible de septiembre.
Si Lagarde dejó dudas en alguien, no fue por su falta de insistencia en su mensaje. Lo dijo una vez: “Tenemos que hacer lo que tenemos que hacer”. Y otra: “Nuestro trabajo es la estabilidad de los precios”. Y otra más: “No hemos terminado”. La presidenta del BCE aseguró que habría más subidas de forma inmediata, sin concretar su importe ni las veces en las que habrá que hacerlo. “Dependerá de los datos e iremos reunión a reunión”, aseguró.
El consejo de gobierno del BCE subió 75 puntos todos los tipos de referencia, incluido el de depósito, que se ha situado en el 1,5%, y el de la facilidad marginal de crédito –el que pagan los bancos para obtener financiación a un día del BCE–, y que ahora está en el 2,25%. Se trata, como explicó la entidad en un comunicado, de reducir el apoyo a la demanda y proporcionar protección frente al riesgo de un desplazamiento persistente al alza de las expectativas de inflación. Es decir, lo que se busca es lo que dice el manual de la política monetaria: se elevan los tipos para frenar el crédito que está en el origen de muchas operaciones de consumo o de inversión.
Panorama
Los tipos de interés han pasado del 0% al 2% en solo tres meses y seguirán subiendo en próximas reuniones
Ahora, el impacto de la subida de tipos en el crecimiento de la eurozona o el desempleo queda en un segundo plano. No es el deber del BCE, como dejó caer sin disimilo Lagarde. “Cada uno tiene que hacer su trabajo”, apuntó cuando se le mencionaron las críticas de algunos líderes políticos ante las consecuencias de la política monetaria en el crecimiento.
En su comunicado, el BCE explicó que “el consejo de gobierno ha adoptado esta decisión y prevé seguir incrementando los tipos de interés para asegurar el retorno oportuno de la inflación a su objetivo del 2% a medio plazo”. El banco cree que este objetivo está lejos de alcanzarse, ya que “la inflación sigue siendo excesivamente elevada y se mantendrá por encima del objetivo durante un período prolongado”. En la rueda de prensa posterior al consejo, Lagarde recordó que “el proceso de normalización de la política monetaria continúa”, añadió.
La decisión del BCE no sorprendió a los mercados, pero sí que llamó la atención su esfuerzo por moderar el mensaje y recuperar un tono acomodaticio: las nuevas subidas dependerán de los datos y algunas reflexiones de Lagarde apuntaban a un intento de conciliación entre su deber como banquera y una declaración más política. El euro lo acusó y perdió la paridad con el dólar tras las subidas de los días anteriores. Por su parte, la ausencia de concreción en la reducción del balance del BCE –que podría aumentar las tensiones en el mercado de la deuda– benefició a las primas de riesgo de países como Italia y España, con caídas de 30 y 20 puntos, respectivamente.
Reacciones
El euro se repliega y pierde la paridad con el dólar al detectar un lenguaje ligeramente más moderado del BCE; las primas de riesgo caen
Al margen de la subida de tipos, el BCE también tomó otras decisiones de calado, como la de modificar las condiciones de la tercera serie de operaciones de financiación a largo plazo. Se trata de que los bancos tengan menos capacidad e incentivos para prestar como lo venían haciendo hasta ahora. Por eso, el BCE ha modificado ahora las condiciones para que devuelvan cuanto antes el dinero que les ha prestado.
El BCE les va a cobrar más al ajustar los tipos de interés aplicables a estas operaciones de liquidez a partir del 23 de noviembre y ofrece a los bancos fechas adicionales para los reembolsos anticipados voluntarios de esas operaciones. El BCE prestó hace años a los bancos dinero a tipos de interés muy bajos, incluso negativos, para que prestaran rápidamente a la economía real, a las empresas y hogares, y así impulsaran el crecimiento económico, especialmente en la fase aguda de la pandemia. Pero ahora que el BCE sube los intereses y la tasa de depósito ya no es negativa, el tipo de interés que los bancos pagan por ellas es inferior al que reciben al depositar el exceso de reservas en el BCE.
En vista del inesperado y extraordinario aumento de la inflación, es necesario recalibrar estas operaciones de liquidez. Es un paso más que da el banco, con el mismo objetivo: atar en corto a la inflación.