Grifols quiere dar por cerrada la crisis bursátil abierta hace un año con el ataque del fondo Gotham City Research. La multinacional presentó el miércoles unos resultados robustos, con récord de ingresos y de resultado operativo bruto (ebitda), mientras que un día después lanzó un plan estratégico con muy buenas perspectivas de futuro. Su consejero delegado, Nacho Abia (Barcelona, 1968), fue el encargado de ejercer de maestro de ceremonias ante inversores y analistas. En esta entrevista, detalla la hoja de ruta.
¿El retorno del dividendo a qué ejercicio se cargará?
Grifols lleva sin remunerar al accionista desde 2021 y esta no es nuestra vocación. La compañía tomó la decisión en base a la baja generación de caja en esos momentos. El 2024 ha sido un buen año y pensamos que este ejercicio también generaremos una caja razonable. Por eso, nos gustaría volver al dividendo con cargo al actual ejercicio.
El director financiero, Rahoul Srinivasan, habló de una “remuneración sostenible en el tiempo”. ¿Puede dar más detalles?
Nuestra política de dividendos históricamente ha sido repartir el 40% del beneficio. No sé qué haremos ahora, porque tenemos que discutirlo en el consejo, pero tenemos claro que queremos volver a repartir dinero entre los accionistas. Ya veremos si en 2025 recuperamos el 100% de nuestra política o buscamos un paso intermedio.
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Las indemnizaciones y la prima de fichaje han disparado la remuneración del consejo. ¿Espera críticas de los accionistas?
La remuneración no se ha disparado. En mi caso, soy un consejero ejecutivo y tengo mi salario. Por otra parte, Raimon y Víctor Grifols han percibido lo que les tocaba contractualmente por abandonar sus cargos ejecutivos. Estas remuneraciones no están asociadas a la actividad del consejo. En realidad, nuestro consejo no tiene una remuneración alta en comparación con otros.
El nuevo plan prevé 10.000 millones de ingresos y 3.000 millones de ebitda. ¿Qué papel juega Biotest?
Es una pieza clave. Tradicionalmente, Grifols ha hecho apuestas de largo plazo y, en este caso, la compañía estaba comprando dos proteínas muy importantes, el fibrinógeno y la trimodulina , con unas perspectivas de negocio muy elevadas. El precio que se pagó por la compañía va en función de esas perspectivas. Srinivasan explicó el jueves que debemos integrarnos mejor para buscar todavía más oportunidades de generación de valor.
¿La exclusión de la Bolsa de Frankfurt es una opción?
Estamos considerando diferentes escenarios y no hemos tomado ninguna decisión. Grifols posee actualmente el 70% de la compañía. Para sacar todo el valor del activo, consideramos todos los escenarios
Otro tema clave es la compra de BPC Plasma y Haema a Scranton. ¿Es el paso definitivo para la simplificación societaria?
Hemos enviado el mensaje al mercado que no realizaremos adquisiciones relevantes hasta que no cumplamos con nuestro objetivo de desapalancamiento de 3 veces o 3,5 veces ebitda. Podemos comprar alguna pequeña compañía, pero ninguna relevante. Sin embargo, lo que sí consideraremos es la compra de BPC y Haema porque son anomalías. Cuando se firmó su venta a Scranton, quedó claro que estos son activos controlados por Grifols y que, cuando se den las circunstancias, se recuperarían. Somos conscientes que hay un deseo de los inversores para que cerremos este tema por motivos obvios. Compraremos en 2026 o 2027, dependiendo de la generación de caja.
Scranton
"Consideramos la compra de BPC Plasma y Haema porque son anomalías”
¿Cómo se logra una generación de flujo de caja libre de 266 millones cuando la previsión era de cinco?
En mi primera conferencia de analistas, afirmé que me ponía en modo generación de caja cuando el mercado daba por descontado que cerraríamos con cinco millones. Cuando llegué en el primer trimestre, cerramos con una caja negativa y con cierta incertidumbre, como por ejemplo la venta de Shanghái Raas. Para mí, ha sido prioritario.
¿Por qué la división de diagnóstico no acaba de arrancar?
Este área se ha visto afectada por la expiración de unas patentes. Sin embargo, tenemos muchísima confianza en su futuro. Tiene mucha rentabilidad y genera mucha caja. Además, tenemos un plan estratégico muy agresivo con las tres plataformas tecnológicas de inmunoensayo, tipaje sanguíneo, y en diagnóstico molecular. No hay ninguna compañía en el mundo que lo tenga, En los próximos años el crecimiento anual será del 5%
¿El plan estratégico ha tenido el apoyo unánime del consejo?
Sí.
¿Mason Capital ha dado su aprobación?
El señor Paul Herendeen tiene responsabilidad como consejero de mantener la confidencialidad. Mason, como el resto de accionistas, han conocido el plan estratégico al mismo tiempo. No he hablado con ellos, pero viendo la evolución en Bolsa creo ha sido bien acogido.
Plan estratégico
"Seremos predictivos, aburridos y no daremos sorpresas para que el negocio vaya bien”
¿Los fondos activistas siguen reclamando la dimisión de Tomás Dagá y el resto de sus peticiones?
Estos son temas que se discuten en el consejo. Se han dado ya todas las explicaciones que deben darse al respeto. Lógicamente, los representantes de Mason tienen toda la libertad de comunicarse de la manera que quieran con nosotros pero, al final, hay un ejercicio muy riguroso de evaluar si lo que están pidiendo tiene sentido o si es legal.
Hace un año, en plena crisis de Gotham, usted se sentó por primera vez en el consejo de administración. ¿Qué ha cambiado?
Ha sido un año muy intenso. Hemos trabajo en tres áreas fundamentales, a nivel de negocio, a nivel de balance y de gobernanza. Creo que hemos mejorado ostensiblemente en todo. Sobre el negocio, se ha podido ver el resultado esta semana. En cuanto al balance, hemos renegociado toda la deuda con un acuerdo que da mucha tranquilidad. En gobernanza, hemos avanzado muchísimo con el empoderamiento de los independientes.
Informe Gotham
“Hemos sido escrutados por todo el mundo y todas las acusaciones se han resuelto en el expediente de la CNMV”
La CNMV ha abierto un expediente contra la compañía y consejeros. ¿Cuál es la actual situación?
Hemos presentado alegaciones y esperamos respuesta.
¿Este expediente o las causas judiciales pueden ser una rémora para su recuperación bursátil?
Después del año que hemos tenido... El informe Gotham era malintencionado y con un interés obvio. Hemos estado totalmente escrutados por todo el mundo. De todas las acusaciones, finalmente todo se ha resuelto en un expediente de la CNMV para que seamos más claros en la información al mercado. Hemos sido capaces de recuperar nuestra reputación y sacar adelante un año espectacular. Ahora , trabajamos para recuperar la acción y la mejor manera es centrarse en el negocio. Seremos predictivos, aburridos y no daremos sorpresas para que las cosas vayan bien. Los inversores valorarán lo que estamos haciendo y seguirán volviendo.
¿Grifols sigue expuesta a opas?
Si alguien quiere lanzar una opa, que la lance. Se encontrará lo mismo que Brookfield: un consejo organizado y un comité de independientes para valorarla. Ahora, además, tenemos un plan estratégico que ayuda a definir el valor de la compañía, cosa que hace unos meses no. Trabajamos para obtener buenos resultados y que la percepción de la valoración sea la más alta.
